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第三，融资盘持续出逃。虽然指数持续上攻，但融资盘却不买账甚至加速出逃。目前，两融余额仅为7260亿元，较年初7560亿元少300亿元。尤其在一月底融资盘加速出逃，其中虽然有春节长假的因素，但指数与融资盘的背离也是显而易见的。第四，能否出现大行情由场外增量资金决定。场外增量资金的态度将决定反弹的高度甚至是否出现反转。根据我们观察的公募基金发行情况、股票型基金的仓位水平、新增投资者开户数以及陆股通等数据，陆股通持续买入也是上证50前期持续强势的主要原因，但是其余数据并没有显示出场外资金加速进场的意愿。
如今，喜力进入中国市场也已经二十多年了，据欧睿国际数据显示，喜力啤酒2016年在中国市场的份额仅为0.5%。根据喜力财务报告显示，公司去年全球业务增长平稳，收入为219.08亿欧元，同比有机增长5%；全年纯利19.35亿欧元，同比增长约25.6%。但越南、美国和中国市场成绩平平，在一定程度上抵消了其在欧洲市场的双位数增长。据了解，华润啤酒此次收购喜力中国的7家公司中，有5家去年都处于亏损状态。
四、结论与操作建议总体来说，我们认为短期铜价仍然维持震荡。一方面，供应端干扰率上升，供应预期偏紧；另一方面，需求端尚无明显起色，限制铜价上行。我们认为在终端需求明显改善前，铜价难以走出趋势性行情。此外，需警惕外需疲弱对经济的拖累。操作上建议[48000，50000]区间操作，期权策略方面建议构建主力合约CU1906C51000和P48000卖出宽跨式策略，跨品种套利方面建议铜多头配置。
林晓东先生表示：“继去年在上海自贸区设立了外商独资企业——先锋领航投资管理（上海）有限公司，以及今年5月在香港成功推出领航全球中国股票指数ETF后，我们致力于进一步将Vanguard集团的使命在中国及亚洲其他地区推广。通过合理的价格提供优质的金融服务，我深信亚洲地区投资者的投资方式从长远来看将得以改变。”
“新规中的销售适当性原则对高净值客户要求非常高，我们很多产品面临2020年资管新规要求整改最后期限到期时清盘的可能。” 上述华南基金公司专户投资经理说。也有基金公司专户部人士谈到了资管新规对固收类委外的专户产品的影响。“银行以前缺乏净值化产品管理的经验，未来他们可以自己成立资管子公司，对基金公司固收类的委外专户规模影响很大。”
投资建议：该主题主要适合成熟市场投资。成熟市场债券收益率普遍受挤压。这一问题在欧元债领域尤为突出，因为大部分政府债券以及约40%的企业债的收益率都为负。股息率非常具吸引力，高于3%。与美元债的收益率差异（若不计2009年）从未达到如此有利的水平。该主题为寻求稳定收入的投资者提供具吸引力的投资选择，但投资者须长期投资，并接受比债市更高的波动率。
